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　　7月5日，天风证券孙彬彬团队公布研报称，当前主要问题照旧“六稳”和保增长，央行逆周期调控的偏向稳定，仍然需要维持须要的逆周期力度。思量到7月政府债券刊行和净融资范围很可能会凌驾6月，有来由信赖央行仍然会有分外的流动性投放作为支持。

　　孙彬彬团队认为，在当前经济基本面积极因素增多且金融风险本已累积的情况下，央行从前期应对疫情的单维度保增长，逐步过渡到兼顾保增长和防风险，这是我们所面临的政策配景。再加上外围形势总体稳定，金融市场特别是股票市场良好发展，央行暂时确实保有不作为的空间。

　　孙彬彬团队表示，展望7月，资金缺口主要来自于特别国债的影响，预计7月TMLF投放范围应该会在3000亿元(本年7月到期范围靠近3000亿元)。同理，对于7月到期的4000亿元MLF，预计央行也会全额操作。7月央行的定期流动性投放并不足以弥补上述资金缺口。思量到7月政府债券刊行和净融资范围很可能会凌驾6月，有来由信赖央行仍然会有分外的流动性投放作为支持。

　　孙彬彬团队认为，未来DR007的合理区间至少是1.775%(利率走廊中枢)和2.2%(央行7天期逆回购操作利率)之间。对于R007，思量半年末打击事后，利差自然收窄，R007的合意区间完全可以参考DR007而定。

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