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　　10月19日，A股迎来首例CDR(中国存托凭证)的网上网下发行。作为科创板首例CDR，九号公司也引来市场高度关注。业内分析认为，未来科技型红筹企业回归A股的动力或将增强。

　　公开资料显示，2018年，国务院就批准了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，允许开展CDR试点。今年4月30日，证监会发布了《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，进一步降低上市门槛。

　　此次发行后，九号公司也将成为继华润微和中芯国际之后，第三家登陆科创板的红筹企业。同时，九号公司还是一家存在协议控制架构(VIE)、同股不同权并申请发行中国存托凭证(CDR)的企业。

　　山西证券南宁营业部投研总监谭富文向记者表示，目前鉴于中国的法律框架及相关规定，注册地在海外的上市公司要回归A股上市有很多制度障碍。“CDR的发行则只是一个证券转换的融资过程，对于海外上市公司回归A股提供了便利的上市融资模式，同时CDR发行上市则有利于保证交易标的能适应A股市场的交易制度，投资者交易习惯不发生重大改变，技术系统无需做大的调整，确保交易平稳，严守不发生系统性风险的底线。”他认为，因此CDR的推行非常有利于更多的科技型红筹股回归A股市场。

　　华泰证券认为，随着资本市场改革和开放的深入推进，红筹企业回归门槛显著降低，叠加海外上市风险加大，科技型红筹回归A股的动力明显增强。据其测算，中概股+独角兽+伦交所潜在发行CDR的公司总市值合计约40万亿元，假设发行比例3%-5%，CDR市场的潜在体量大约在1.2万亿元-2万亿元，约占全部A股总市值的1.59%-2.66%。

　　华泰证券同时表示，CDR将是国内资本市场国际化的重要渠道，CDR推行将促进“良币驱逐劣币”，并将为A股提供估值锚。中长期看有望改善估值生态、推动国内估值体系与国际体系接轨。CDR同时也是金融创新的体现，丰富了资本市场投资品种。

（文章来源：信息时报）

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